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　　5月22日，经国务院同意，中国证监会、工信部、市场监管总局、网信办等八部委联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《方案》），明确经过2年集中整治全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动。

　　《方案》强化源头治理、标本兼治，明确整治对象、整治业务范围、取缔非法跨境经营活动相关工作要求、清理非法存量业务相关工作要求等整治政策要求。其中，整治对象包括非法跨境经营证券期货基金业务的境外机构、协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体、招揽境内投资者的非法中介等。

　　根据《方案》，境外机构在境内开展证券期货基金业务相关营销招揽活动、提供相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务都被明令禁止。同时，禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销、交易服务，以及为其提供网站、交易软件开发运营、客户服务等。违法违规发布信息的互联网平台及网络自媒体也是《方案》的整治对象。

　　前些年，一些境外机构未经境内监管部门批准，向境内投资者提供美股、港股等开户和交易服务，这一业务具体包括营销招揽、开户、处理交易指令、资金划转等多个环节。有的境外机构在境内设立相关经营主体或通过合作主体，协助其开展营销招揽客户、接收开户申请和交易指令、开发运营网站和交易软件、提供客户服务等；有的境外机构虽未在境内设立相关经营主体，但通过网站、APP等方式跨境接收、传输开户申请或交易指令，向位于境内的境内投资者提供服务。

　　实践中，开展此类业务规模和知名度较大的为老虎证券（新西兰）有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、长桥证券（香港）有限公司等3家，均采取上述第一种展业模式（在境内设立相关经营主体），其境内主要子公司分别在北京（老虎子公司）、深圳（富途子公司）和浙江（长桥子公司）。

　　中国证监会5月22日宣布，Tiger Brokers（NZ）Limited、富途证券国际（香港）有限公司、长桥证券（香港）有限公司的非法跨境展业行为，违反了我国证券基金期货法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。

　　“老虎、富途、长桥等境外证券期货基金经营机构虽然持有境外业务牌照，但老虎、富途、长桥及其境内关联主体均无境内证券期货基金业务经营资质，在境内展业属于非法经营，严重扰乱我国资本市场秩序，危害投资者合法权益。”业内人士指出，境外机构非法跨境经营以证券经纪业务为主，具体包括营销招揽、开户、处理交易指令、资金划转等多个环节。境外机构及相关境内主体未取得境内证券业务经营资质，在境内从事上述任一业务环节，均构成非法证券经营活动。

　　目前，证监会已依法对上述3家公司境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知。证监会表示，老虎、富途、长桥境内外相关主体未经证监会核准，未取得经营证券经纪业务许可、经营证券融资融券业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务并获取相关收益，构成非法经营证券业务。此外，三家机构境内外相关主体还构成非法从事公募基金销售业务、非法从事期货经纪业务等违法违规行为，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。

　　依据相关规定，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。拟对当事人实施的行政处罚，当事人享有陈述、申辩及要求听证的权利，证监会将充分听取当事人意见后，依法作出行政处罚决定。

　　对于本次整治，各方十分关注存量投资者合法权益如何保护。本次整治工作针对的是境外机构非法跨境经营活动，投资者的财产安全不受整治工作影响。投资者已开立的账户不会被强制注销，账户里的资金及股票、基金等资产不会被强制清理。

　　《方案》设置2年集中整治期，为投资者提供较为充裕的时间进行卖出交易并转出资金。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。存量账户在境内将无法交易，但不会被强制注销和平仓。

　　证监会有关部门负责人说，方案明确了诸多保障存量投资者合法权益的措施。例如，设置2年集中整治期分阶段停止境外机构相关境内服务。要求境外机构做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全等。

　　《方案》采取分阶段停止境内服务的方式引导投资者处理存量账户和资产，并未限制境外机构向位于境外的投资者提供交易服务。

　　投资者可能还会有疑问：整治工作是否会切断投资者投资港股等境外市场股票的渠道？

　　市场人士认为，本次整治针对的是境外机构非法跨境展业活动，并不会影响现有的合法渠道，投资者仍可以通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。对境外市场的影响总体可控。

　　“投资者通过非法渠道开展境外投资，由此产生的纠纷或损失，将难以得到境内法律的充分保障和救济。”南开大学金融学教授田利辉表示，本次整治工作的主要出发点是通过严打非法经营活动保护投资者合法权益，引导境内投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。

　　实际上，证监会始终依法严厉打击境外机构非法跨境经营活动，监管“长牙带刺”、有棱有角。2022年12月30日，证监会就曾明确此类活动的非法性，依法开展对富途证券、老虎证券等境外券商非法跨境经营的整治工作，取缔增量非法业务活动，禁止其招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。

　　2025年以来，部分境外券商非法跨境展业活动明显抬头，证券监管部门随即要求相关境外券商对规避整治要求、变相非法展业的问题进行整改。在监管部门高压严打态势下，老虎、富途、长桥等境外机构已停止境内违法开户服务，前期非法跨境展业风险蔓延的势头也得到了及时有力遏制。

　　《方案》是证监会在总结前期整治工作经验的基础上，建立健全防范和打击非法跨境证券期货基金经营活动长效机制，切实维护金融市场秩序和投资者合法权益。

　　田利辉指出，在明确整治工作重点的同时，相关部门综合施策，从监测排查、清理互联网平台和信息、约谈督促境外机构、调查处罚重点案件、处置非法活动和主体、加强相关跨境证券期货投资管理、强化跨境监管协作、保护投资者合法权益、做好政策宣传引导、完善监管制度、引导合规投资等方面多维度、全方位筑牢非法跨境经营风险防波堤防浪堤，明确各有关部门、各地方人民政府的职责分工，有利于形成各司其职、协同打击的工作格局，共同稳妥有序推进整治工作。

　　证监会表示，下一步将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，严厉打击境外机构在境内非法经营证券业务等违法行为，全力维护资本市场秩序和稳定。