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　　今年一季报，光模块行业交出了一份打破惯例的数据。历来是行业淡季的一季度，中际旭创净利润同比增长262%，新易盛预付款项环比激增近40倍，多家光模块及上游芯片企业净利润同比增长超200%——季节性规律失效的背后，是AI算力对光互联需求的持续输入已经形成了穿越周期的结构性支撑，不再受交付节奏和补库周期的支配。

　　一季报的真正价值，不在于净利润数字本身，而在于它揭示了行业的供需结构正在从“有量供应”转向“有价议价”。当中际旭创的预付款项环比激增10倍，说明的是：EML激光器芯片、磷化铟衬底等核心原材料处于结构性短缺状态，订单能见度已高到令龙头企业愿意用真金白银提前锁定上游产能。这是一个通常只在周期性高景气阶段才会出现的信号。

　　LightCounting最新预测，2026年全球800G以上高端光模块销量将同比增长101%。这一需求规模的兑现，高度依赖EML芯片和磷化铟衬底的稳定供应，而这两类原材料当前均呈现严格的产能约束。Lumentum明确表示，公司将在未来两个季度内完成2028年全年产能的锁定--这意味着具备稳定供货能力的上游光芯片、光器件供应商正处于历史级的定价权高点。

　　这一传导对通信设备指数的意义在于：受益于高景气的不只是中际旭创、新易盛等整机龙头，上游光芯片、激光器、光纤等供应商同样是指数成分的重要组成，而在供给约束阶段，上游的弹性往往不弱于整机。光纤方面，国盛证券测算显示，2026年全球光纤供需缺口约为6%，2027年将进一步扩大至15%，光纤光缆企业有望在这一缺口窗口期实现量价双升。需要关注的风险是：中际旭创等头部企业超过70%的营收来自北美客户，若供应链政策出现变化，出口节奏将面临不确定性；同时，CPO等新技术路线向规模商用推进的节奏，也将影响现有产品格局的稳定性。

　　2026年3月OFC大会呈现了一个清晰的行业图景：CPO、NPO、XPO、LPO四条技术路线同台竞技，没有哪一条已经胜出，但每一条都在吸引头部云厂商的关注和资本投入。联特科技展出12.8T液冷光模块，光迅科技发布3.2T NPO全球首发，新易盛和华工正源也分别在LPO和CPO超算光引擎方向亮相——这种多元生态实际上对通信设备指数构成了结构性利好：无论哪条技术路线最终主导，指数均可通过全产业链持仓获得收益，无需承担单一技术路线的押注风险。云厂商资本开支方面，2026年全球四大云厂商合计资本开支预计达6375亿美元，同比增长约60%，这是AI应用真实需求驱动的投资，而非单纯的前瞻性布局，这也是光模块需求得以穿越季节性的根本原因。

　　天弘中证全指通信设备指数是一只跟踪通信设备指数的场外被动型指数基金，覆盖光模块、数据中心网络设备、光通信芯片及配套上游材料等细分方向，力求通过指数化方式参与AI算力基础设施高速扩张带来的全产业链机会。

　　据2026年第一季度报告，基金规模约12.29亿元；截至5月8日银河证券公布数据，天弘中证全指通信设备指数近1年收益率231.72%，同类排名第2。

　　基金运作费率（管理费0.45%+托管费0.05%）0.5%，C类份额销售服务费0.2%，处于同类偏低水平。A类申购费1%，销售渠道通常一折优惠，持有满7天无赎回费。在符合自身风险承受能力的前提下，C类适合有波段操作需求的用户，长期持有优先选A类。

　　想了解通信设备赛道配置机会的用户，可在支付宝、天天基金、京东金融等平台搜索“全指通信设备”，即可找到天弘中证全指通信设备指数（A类：020899，C类：020900），根据持有周期选择合适份额。

　　风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。

　　天弘中证全指通信设备指数成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为： A类：2025年+118.64%（+117.72%）； C类：2025年+118.21%（+117.72%）。 （数据来源：产品定期报告）

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