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　　步入2026年以来，公募FOF基金因规模快速增长与“一日售罄”受到市场的关注。不过，多只FOF基金产品也出现风格“漂移”的问题，这无疑是值得商榷的。个人以为，对此，无论是监管部门还是FOF基金的投资者，都有必要引起足够的重视。

　　FOF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金，也被称为“基金中的基金”。今年3月14日，其规模突破3000亿元，也迈上新的台阶。今年以来众多新产品发行，多只产品出现“一日售罄”等是不可忽视的重要因素。

　　我国公募产品有不同的类型。比如按照投资标的划分，有股票型、混合型、债券型、货币型等。按特殊结构或投资范围划分，有指数型基金、QDII基金、公募REITs、FOF等。不同的基金产品，对于投资标的是有不同要求的。比如股票型基金，其80%以上的资产必须投资于股票，剩余的20%资产可投资债券、货币等。FOF也一样，根据监管规定，FOF基金产品80%的资产必须投资于基金，剩余的20%才可投资于股票、债券等。

　　尽管基金合同中一般都会有约定，但现实案例中，公募产品出现风格漂移的比比皆是。2025年A股市场行情转好，芯片、人工智能、高科技等个股表现抢眼。根据基金合同约定，某些本应投资于其他主题的公募产品，也纷纷重仓上述领域的上市公司。像嘉实旗下某以绿色为主题的产品，其前十大重仓股均为芯片公司；中邮旗下某以“健康+文娱”为主题的产品，前十大重仓股出现多只人工智能公司。这些现象的出现，无疑是值得商榷的。

　　实际上，在FOF产品中，也同样会出现风格漂移的问题。FOF产品的风格漂移主要有两种表现形式。其一，大量资金不是投资于基金，而是投资在股票上，这显然与其80%须投资基金资产的约定相悖。其二，某些FOF产品为了规避监管，在月末或季末时，将所投资的股票部分或全部进行清仓操作，给市场造成没有出现风格漂移问题的假象。

　　其三，作为FOF基金，其投资股票资产有可能是劣势。放弃拥有一定优势的基金产品不投，而置身于股票市场，也有可能置FOF产品自身于风险之中，进而有可能损害FOF投资者的利益，这同样是值得商榷的。

　　基于此，个人建议监管部门应从严监管FOF风格漂移问题。一是对于出现该问题的基金公司，在发行FOF产品甚至其他类型的基金产品时，进行一定程度的限制。二是将相关基金公司记入诚信档案。三是对于多次出现风格漂移的基金产品经理，认定为基金经理的不当人选。

　　显然，认定某某为基金经理的不当人选，这一招的杀伤力将是巨大的。即使今后仍然能够在公募行业中从业，但如果从基金经理的位置上下来，至少其收入会受到较大的影响。而个人则以为，认定频繁出现风格漂移的基金经理为不当人选，不仅只针对FOF产品的基金经理，而是要在整个公募行业中推广。